中复神鹰：2022年归母净利同比上涨117%碳纤维龙头受益国产替代
作者：李朝霞3月22日，中复神鹰（688295.SH）披露了2022年年度报告，报告期内，公司实现营业收入19.95亿元，同比上涨70.00%；实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，同比大增117.09%。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。随着报告期内西宁万吨碳纤维项目产能逐步释放，公司销售规模同步扩容，这也为2022年营收及利润的增长做出了较大贡献。作为国内碳纤维龙头企业，未来中复神鹰的产品会继续在碳碳复材、压力容器、航空航天等领域铺开，产能投放也会保持稳定的节奏。或鉴于此，天风证券、国金证券等众多机构纷纷给予公司“买入”“增持”评级。毛利率保持较高水平“高性能+降本增效”驱动公司高成长公开资料显示，2022年国内通用型碳纤维价格略有波动，而高性能碳纤维供需则相对稳定。未来碳纤维行业的竞争格局将是性能与价格兼具，亦即具有更高性价比的企业会更具竞争优势。聚焦于中复神鹰来看，报告期内，公司毛利率为48.13%，同比上涨6.51个百分点，毛利率的提升与能耗综合利用率提高不无关系。年报显示，报告期内公司生产效率有所增加，并充分覆盖了能源成本的上涨。同时，公司期间费率也有所下降，最终助力其销售净利率进一步同比提升了6.6个百分点至30.33%，实现了连续五年的快速攀升。而值得一提的是，公司降本增效与高性能碳纤维产能的提升不无关系。报告期内公司连云港本部、神鹰西宁两地同向发力，全年产量首超万吨。同时，公司2023年神鹰西宁二期14000吨/年高性能碳纤维项目和上海碳纤维航空预浸料项目也将陆续建成投产。未来随着公司产能的持续扩张，单位能耗和原材料消耗也有望下降，规模化带来的制造成本下降趋势也将较为明显，这些均有助于中复神鹰进一步巩固新增市场地位并增强规模化竞争力。高端碳纤维领跑国内技术产业化落地成果明显碳纤维生产工艺流程长，涉及3000多个工艺要素，每个环节都会影响到碳纤维成品的质量和性能，这不仅对稳定性提出了更高要求，亦是对真正技术实力的考验。公司在技术领域始终精益求精，并重视对知识产权的布局。报告期内，公司新增申请专利135件，其中发明专利52件，实用新型专利82件，外观设计专利1件。且截至2022年12月31日，公司已取得30项发明专利、87项实用新型专利。具体到技术产业化落地方面，资料显示，中复神鹰在国内率先攻克了碳纤维“干喷湿纺”纺丝技术，T700级、T800级、T1000级和M40级的产业化能力很强，产品涉及1K-24K各种型号，尤其是高性能T700级、T800级碳纤维规模和效率已经达到国际领先企业水平。其中，公司研发了干喷湿纺高性能碳纤维高效预氧化技术、快速碳化技术，高强型碳纤维和中模型碳纤维性能与国际同类产品相当，单线规模达到3000吨/年。另外，公司T800级碳纤维航空预浸料在突破树脂配方核心技术的基础上，建成运行过程控制体系，在国内率先实现增韧树脂批量生产，成功固化T800级碳纤维航空预浸料生产工艺，建成航空级预浸料生产线达到国内领先、国际先进水平。目前T800级碳纤维已获中国商飞PCD预批准，预浸料应用验证进展顺利。下一步，公司表示，将继续加大技术力量投入，加快突破更高强度、更高模量的高性能碳纤维，开展下一代技术研发增强产能优势，提高生产效率。高景气赛道中的明珠未来成长空间可期2022年中复神鹰被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，这不仅是对公司技术实力的认可，更是对公司未来高成长前景的肯定。根据国际市场研究机构Markets and Markets报告显示，2022年全球碳纤维市场规模约65亿美元，预计到2027年将增至119亿美元，年复合增长率为13%。同时碳纤维行业属于国家大力发展的战略性新兴产业，毫不夸张地说，目前该行业需求仍处于0到1的扩张阶段。基于碳纤维各种优异性能，碳纤维下游应用除了在现有相对成熟的领域扩量外，一些新兴领域也在逐步起量。比如随着双碳政策的稳步推进，国家及各省相继出台了部分行业发展规划，未来在压力容器、碳/碳复材及风电叶片领域对碳纤维需求将呈现持续增长态势，航空航天领域未来5-10年发展也空间巨大，接下来随着产能规模的不断提升，碳纤维国产化替代的进程也将持续加快。目前中复神鹰已具备万吨碳纤维产能的市场供应能力，下一步公司将通过与下游企业的协同发展，共同开发新的应用场景，从而开拓更大的碳纤维市场，推动公司产品的不断迭代和自我优化，助力业绩持续释放。免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
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