小美金融:3月19日早报今日期市影响几何?

时间: 2019-06-08

  受调低增值税等政策利好影响,白酒、钢铁、基建、软件等权重板块涨幅居前,并带动三大股指震荡上行。目前市场做多情绪有所恢复,预计今日沪深300指数早盘仍有一定的上行动能。但需要注意的是,随着基建、钢铁、消费等偏防御类板块轮动上涨后,在市场整体量能略有不足、融资融券余额缩减、市场短期利率上行、部分上市公司股东持续减持的不利情况下,预计股指短期上行空间有限。若今日市场上行无量能配合,需注意股指冲高回落的相关风险。

  操作上建议:观望为主,稳健类投资者可考虑多IH空IC的对冲策略,并预设止盈止损,供参考。

  昨日美元指数再探阶段低点,受美元回落影响,金价顺势上涨,CMX金昨日收于1303.5美元/盎司,再度重上千三关口。市场目前对于美国经济持谨慎态度,且预期美联储将采取宽松政策立场。目前市场焦点再本周美联储货币政策会议。国内方面,沪金1906合约昨日再度震荡上行,隔夜跳空高低走,收光头光脚小阴线。

  受唐山限产加强的影响,高炉复产再次减缓,但其他区域限产正逐渐放松,电炉开工也在上升通道,钢材供给仍有增量空间。下游开工进入旺季,市场成交和终端序需求均表现强劲,昨日成交量再次突破25万吨,螺纹社库加速去化,现货稳中有涨。巴西矿难事件进一步发酵,矿石走强带动黑色偏多氛围,但宏观利空因素及低基差仍然压制着成材的上涨空间,螺纹1905建议3800以上逢高兑利离场,谨慎进一步追高。

  淡水河谷东南部一矿山被要求停止作业,引发新的供应预期担忧。铁矿现货小幅上涨,盘面尤其远月合约涨幅较大,进口矿供应实质影响或将在二季度之后体现。北方各当地限产政策短期犹在,钢厂在成材需求未完全启动前补库较为谨慎,预计短期偏强震荡运行为主,建议多单继续持有。

  焦企开工高位回暖,而高炉开工扔处低位。焦企出货一般,库存持续增加,钢厂补库至中高水平,贸易商采购谨慎,港口库存居高不下。钢厂开启二次提降,但焦企受成本支撑暂未接受,预计焦炭现货市场仍将承压下行,期市持续偏弱震荡,建议逢高做空。

  煤矿将迎来集中复产,焦煤供给偏紧态势将有所缓解。焦企开工有所回升,焦企库存中等,采购多维持正常生产,焦煤需求尚可。山西介休受煤矿事故影响,煤矿多数停产,但其余地区陆续复产,预计焦煤现货市场有暂稳,期市窄幅震荡,建议暂时观望。

  国内玻璃现货市场表现平淡,整体来看厂家出库速度依旧没有明显加快,部分企业为增加产品竞争力,价格有所调整。沙河地区车辆解禁未能如期落实,或将延迟执行到本月底,贸易商补库意愿低。华东地区芜湖信义900吨点火对华东市场冲击较大,厂家暂挺价运行。华中地区企业会议昨日召开,陆续提涨。华南市场个别厂家周末价格稍有调整,今日也有厂家跟调以保证产销平衡。当下终端启动情况缓慢,短期内需求转好难度较大,预计玻璃市场或仍呈偏弱整理走势。操作上,依然逢高空单介入。

  伦敦注销仓单比例大幅下降,挤仓逻辑消除导致伦铜振荡调整。随着经济刺激提振市场,现货市场报高升水,升水最高千元以上,下游观望心态浓。但是预计在4月1日前,现货报价坚挺,现货铜价格难大幅走低,预测铜价偏强震荡。

  国内现货市场受减税叠加沪铝近月换月影响,现货升水高达二百元以上,市场接货者较多,贸易商之间交投仍旧活跃,市场货源充足,但下游厂家观望情绪浓厚,按需采购为主,市场整体交投氛围一般,预计铝价围绕13500元震荡。

  供给端来看,OPEC+俄罗斯在积极减产中,目前产量达到目标产量,但仍高于对OPEC需求量,只有持续减产才能从根本上扭转过局面;美国原油产量暂且稳定,钻机数减少显示后期增产动力减弱。需求端情况出现好转,美国炼厂开工率提升,带动原油库存下降及月差改善,形势逐步对油价有利。综合来看,减产仍将继续,对油价提供长期向上动能,短期在库存及月差带动下,油价短期仍偏强。

  PTA遭受PX成本端压力的打击而大幅走跌,PX装置方面,恒力3月15日第一套重整装置已顺利开车,其中225万吨/年生产线日产出PX。福海创另一套80万吨/年PX装置于3月17日正式开车,现负荷提升中。而下游聚酯需求一般,江浙地区主流厂家市场平均产销集中在60-80%附近,个别较好工厂在做平左右。综合来看,PTA整体承压,短期基差料将走弱,操作上暂时观望。

  郑棉、美棉全天震荡。ABARES称澳洲水坝蓄水量持续下降,利好棉花远期。上周基本面平稳,整体震荡格局。本周购销回暖,下游相对转好,但从15日销售率调查来看低于近五年同期水平,棉花库存压力及走货情况不如以往。近期无消息驱动,今日观点延续,郑棉延续15100-15400震荡。

  周一全国玉米价格稳中微涨,东北、山东、华北个别收粮企业上调价格,南北方部分港口价格微上调,港口库存微降。

  东北一次性收储304万吨玉米利好消息持续发酵,部分玉米深加工企业、东北粮商、南北方港口也响应市场,继续上调玉米价格,但是幅度和范围都不大,主要还是忌惮需求端的疲软。玉米的高库存如果没有需求端提振的释放,或将加剧未来玉米采购商和贸易商的博弈,届时若现货价格持续回调,将直接影响市场情绪,盘面开始回调。另外有消息称3月、4月有40万吨乌克兰玉米到港,中国将进口美国300万吨玉米。

  盘面上多头继续强势,但前20名主力席位空头持单量大幅增加。短期或以继续调整为主,多头谨慎回落风险。操作上以观望为宜,短期内若继续挑战1870压力位,可依托此压力线逢高布空。长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。另外3月最后一个交易日,玉米仓单将全部注销,关注盘面压力。

  昨日鸡蛋价格以上涨为主,局部维稳,产区中河北最高为3.27元/斤涨0.11,河南最低为3.10元/斤稳,销区北京、广东整体上涨,上海维持稳定。目前产区货源供应正常,走货正常,上涨为主,销区市场到货不多,走货正常,继续领涨。预计蛋价稳中偏强。

  昨日淘汰鸡价格主稳见涨,河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳,辽宁淘鸡价为4.60元/斤涨0.10,产区淘鸡均价4.54元/斤较3月15日涨0.02。

  JD1905合约跳空高开,期价先抑后扬,从持仓上看,多头入场较为集中,多头前20占比上升8.92%,现货价格偏强,近月合约受支撑,JD1905合约有望延续偏强走势,策略上建议观望,追多需谨慎,关注3500一线合约跳开震荡收十字星,盘中小幅减仓,多头有增持趋势,远月合约继续向上动能不足,关注前高压力,建议暂时观望。

  周一全国外三元生猪平均价格为15元/公斤,环比昨日上涨0.23元/公斤,价格连续4日走高、涨幅扩大。东北、华北、华东及华中地区涨幅明显,华南、西南及西北地区价格表现相对逊色。

  从今日屠宰场收购价波动情况看,吉林、辽宁、河北、山西、安徽及两湖、云贵川等地有提价现象,甘肃地区屠宰企业小幅下跌,南方地区屠宰企业提价较为明显。养殖集团猪价上,温氏集团各地猪场报价稳中有涨,南方猪源充沛地区提价幅度较弱。仔猪方面,仔猪价格领跑猪价,截至第十周末仔猪均价20.20元/公斤,仔猪价格上周每日涨幅达3.81%。当前生猪供给端偏紧,本周猪价或继续上涨。

  铜期权周一总成交量26682手,环比上周大幅减小,铜期权持仓量63926手,环比继续增加。目前铜期权交易活跃度依然不高。总成交量PCR大幅降低,从1.00降至0.71,持仓量PCR小幅降至1.07,市场情绪相对稳定。

  铜期权隐含波动率近期围绕12%左右来回震荡,铜价围绕49000上下震荡,期权组合策略建议以卖出跨式或者宽跨式为主。单腿策略可考虑卖出看跌期权,注意铜价趋势变化。

  策略:下游需求淡季,进口供给增加,标的上行压力较大。主力期权合约临近到期,隐含波动率高位回落,建议卖出虚值看涨期权,前期卖出跨式组合继续持有。

  豆粕期权昨日成交继续下降,总成交量80412手,环比减少38%,总持仓量587766手。其中M1905系列期权总成交65868手,环比减少29%,总持仓量416416手,持仓量PCR值最新值为0.49。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2500,最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率小幅下降,10日HV最新值为11.93%。主力合约系列期权隐含波动率反弹,最新值为19.63%。

  玉米期权昨日成交回升,总成交量29528手,环比增加42%,总持仓量251928手,环比增加1%。其中C1905系列期权总成交22086手,环比增加48%,总持仓量153464手,持仓量PCR值最新值为1.07。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1880和1820,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1840。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为13.55%。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为8.11%,略高于均值水平。

  港库下降政策利好,标的期现价格稳中有涨。主力系列期权临近到期,趋势策略可尝试卖出看跌期权。隐含波动率仍处高位,卖出跨式或宽跨式组合继续持有。

  印度糖厂协会统计,印度糖厂在去年10月1日至今年3月15日生产2735万吨糖,同比增加6%,目前原糖大幅上涨受益于空头的回补。国内在外盘原糖的带动下震荡偏强,白糖现货价格小幅上调。

  SR905期权合约看涨期权5200执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于5000,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为0.7,持仓量的PCR值为0.81,目前期权市场情绪中性。白糖60日历史波动率为15.85%附近,20日历史波动率为12.26%,目前白糖的波动率有所降低,SR905期权合约的平值期权隐含波动率为15.3%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间,卖出跨式或者宽跨式期权策略,趋势性策略目前可以卖出看跌期权。

  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400,持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.58,持仓量的PCR值为0.44。期权市场情绪中性,棉花60日历史波动率为12.04%左右,20日历史波动率为14.54%,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为14.04%。波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。本周购销回暖,下游相对转好,但从15日销售率调查来看低于近五年同期水平,棉花库存压力及走货情况不如以往。短期延续震荡,在趋势策略上建议观望。

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